(주)지원산업 신용분석 보고서 요약 및 평가

NICE평가정보의 신용분석보고서(CR2)를 바탕으로 (주)지원산업의 신용상태와 재무 현황을 분석했습니다. 이 보고서는 기업의 재무적 안정성, 수익성, 성장성 등을 종합적으로 평가하여 향후 거래 의사결정에 참고할 수 있는 자료입니다.

 

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1. 기업 개요

• 회사명: (주)지원산업 (사업자등록번호: 137-81-64872)
• 설립일: 2004년 12월 21일 (업력 21년, 보고서 기준)
• 대표자: 박상용
• 업종: 기타 부동산 개발 및 공급업 (L68129)
• 종업원수: 3명
• 기업형태: 외감/중견기업
• 자산규모: 397억원 (2023년 말 기준)
• 소재지: 인천 연수구 컨벤시아대로 80, 401동 2층 205호(송도동, 인천송도힐스테이트)

(주)지원산업은 2004년 설립된 부동산 개발 및 공급업체로, 서해종합건설 그룹의 계열사입니다. 금융업을 제외한 총 8개 소속업체 중 총자산 기준 5위에 해당합니다. 소규모 인력(3명)으로 운영되고 있으나, 중견기업으로 분류되어 외부 회계감사를 받고 있는 기업입니다.

2. 신용평가 등급 및 현황

• 기업평가등급: BBB0 (상거래를 위한 신용능력이 양호하나, 경제여건 및 환경악화에 따라 거래안정성 저하 가능성이 있는 기업)
• Watch 등급: 정상 (최근 기업 내/외부 환경의 변화가 발생하지 않음)
• 현금흐름등급: CF1 (우수) - 현금흐름 창출능력이 최상급인 유동성 우수 기업

기업평가등급 측면에서 (주)지원산업은 'BBB0'로 평가되어 전반적으로 양호한 수준의 신용도를 보유하고 있습니다. 현금흐름등급도 최상위인 'CF1'으로 평가되어 현금흐름 창출 능력이 매우 뛰어나 단기적인 유동성 문제는 크게 우려되지 않습니다. 최근 기업 환경 변화도 없어 Watch 등급이 '정상'으로 유지되고 있습니다.

주목할 점은 2023년 12월과 9월에 Watch 등급이 '유보'로 일시적으로 하향된 이력이 있다는 점입니다. 당시 재무 안정성, 유동성, 만기도래 여신금액 상환능력에 대한 우려가 있었으나, 2025년 2월 기준으로는 다시 '정상'으로 회복되었습니다.

3. 재무 현황 분석 (2023년 12월 31일 기준)

3.1 자산 및 자본 구조

• 자산총계: 397억원 (전년 대비 3.66% 증가)
• 부채총계: 214억원 (전년 대비 36.49% 감소)
• 자본총계: 183억원 (전년 대비 299.48% 증가)
• 부채비율: 116.99% (전년 736.14% 대비 대폭 개선)
• 자기자본비율: 46.09% (전년 11.96% 대비 큰 폭 상승)

(주)지원산업의 자본 구조는 2023년 크게 개선되었습니다. 2021년 말에는 자본총계가 -7.62억원으로 완전자본잠식 상태였으나, 2022년 45.82억원으로 회복한 뒤 2023년에는 183.04억원으로 크게 증가했습니다. 이는 주로 부채 감소와 이익잉여금 증가에 기인합니다.

부채비율이 736.14%에서 116.99%로 대폭 감소하고, 자기자본비율도 11.96%에서 46.09%로 증가하여 재무 안정성이 크게 개선되었습니다. 이는 산업 평균(부채비율 275.70%, 자기자본비율 26.62%)보다 우수한 수준입니다.

3.2 매출 및 수익성

• 매출액: 667.84억원 (전년 대비 127.04% 증가)
• 영업이익: 142.19억원 (전년 대비 143.61% 증가)
• 당기순이익: 137.22억원 (전년 대비 156.73% 증가)
• 매출액영업이익률: 21.29% (산업평균 10.07% 대비 우수)
• 총자본순이익률: 35.17% (산업평균 -0.67% 대비 매우 우수)
• 매출액순이익률: 20.55% (산업평균 -0.51% 대비 매우 우수)

(주)지원산업은 최근 3년간 매출이 급증하며 놀라운 성장세를 보였습니다. 매출액은 2021년 110억원에서 2022년 294억원(167.26% 증가), 2023년 667.84억원(127.04% 증가)으로 2년 연속 100% 이상 증가했습니다. 이는 산업 평균 성장률(-5.58%)을 크게 상회하는 실적입니다.

수익성 지표도 모두 우수합니다. 매출액영업이익률 21.29%, 총자본순이익률 35.17%, 매출액순이익률 20.55%로 모두 산업 평균을 크게 상회하며, 특히 총자본순이익률은 산업 평균(-0.67%)과 비교해 압도적으로 높습니다. 이는 효율적인 자산 운용과 높은 수익 창출 능력을 보여줍니다.

3.3 유동성 및 활동성

• 유동비율: 185.93% (산업평균 123.37% 대비 우수)
• 총자산회전율: 1.71회 (산업평균 0.20회 대비 매우 우수)
• 매출채권회전율: 6.16회 (산업평균 3.79회 대비 우수)
• 차입금의존도: 36.49% (산업평균 61.74% 대비 양호)

유동성 측면에서 (주)지원산업의 유동비율은 185.93%로 산업 평균(123.37%)보다 높으며, 전년(113.63%)보다 개선되었습니다. 이는 단기 지급능력이 양호함을 의미합니다.

활동성 지표도 매우 우수합니다. 총자산회전율 1.71회는 산업 평균(0.20회)의 8.5배 수준으로, 자산을 매우 효율적으로 활용하고 있음을 나타냅니다. 매출채권회전율도 6.16회로 산업 평균(3.79회)보다 높아 매출채권 회수가 원활함을 보여줍니다.

차입금의존도는 36.49%로 산업 평균(61.74%)보다 낮으며, 전년(62.55%)에 비해 크게 개선되었습니다. 이는 외부 자금 의존도가 감소했음을 의미합니다.

4. 재무제표 특이사항 분석

4.1 자산 구성의 변화

• 유동자산 비중: 100% (397.16억원)
  • 당좌자산: 69.1% (274.40억원, 전년 대비 688.15% 증가)
  • 재고자산: 30.9% (122.76억원, 전년 대비 64.76% 감소)
• 비유동자산: 0% (없음)

(주)지원산업의 자산은 100% 유동자산으로 구성되어 있으며, 비유동자산은 보유하고 있지 않습니다. 특징적인 점은 2023년에 당좌자산과 재고자산의 비중이 크게 변화했다는 것입니다. 당좌자산 비중이 전년 9.1%에서 69.1%로 대폭 증가했으며, 금액도 34.79억원에서 274.40억원으로 688.15% 증가했습니다. 반면 재고자산은 348.34억원에서 122.76억원으로 64.76% 감소했습니다.

이는 재고자산(부동산 개발 프로젝트)의 완료 및 매출 실현으로 인한 구조 변화로 보이며, 이에 따라 매출채권이 대폭 증가(0에서 216.96억원)한 것으로 분석됩니다. 이러한 변화는 개발사업 완료에 따른 현금흐름 개선과 연관되어 있을 것으로 추정됩니다.

4.2 자본 구조의 개선

• 부채 감소: 337.31억원 → 214.13억원 (36.52% 감소)
• 차입금 감소: 239.64억원 → 144.92억원 (39.53% 감소)
• 이익잉여금 개선: -138.28억원 → -1.06억원 (99.23% 개선)

2023년 (주)지원산업의 자본 구조는 큰 폭으로 개선되었습니다. 부채는 전년 대비 36.52% 감소했으며, 특히 단기차입금이 239.64억원에서 144.92억원으로 39.53% 감소했습니다. 동시에 이익잉여금도 -138.28억원에서 -1.06억원으로 크게 개선되어 거의 완전한 자본잠식 회복 상태를 보여줍니다.

이는 2023년 실현된 큰 폭의 당기순이익(137.22억원)이 누적 결손금을 대부분 상쇄했기 때문입니다. 이러한 자본 구조 개선은 회사의 재무 안정성을 크게 강화했으며, 향후 추가적인 이익 실현 시 완전한 자본잠식 회복과 더불어 배당 등 주주환원 여력도 생길 것으로 예상됩니다.

4.3 현금흐름 특성

• 영업활동현금흐름: 125.25억원 (전년 -53.51억원에서 큰 폭 개선)
• 투자활동현금흐름: -30.79억원
• 재무활동현금흐름: -94.72억원 (차입금 상환 등)
• 현금 및 현금성자산: 0.01억원 (전년 0.27억원)

(주)지원산업의 현금흐름은 2023년 크게 개선되었습니다. 영업활동으로 인한 현금흐름이 -53.51억원에서 125.25억원으로 전환되었으며, 이는 매출채권의 증가(216.96억원)에도 불구하고 재고자산 감소(225.58억원)와 매입채무 증가(63.50억원)로 인한 것으로 분석됩니다.

재무활동현금흐름은 -94.72억원으로, 주로 차입금 상환(94.72억원)에 사용되었습니다. 이는 부채 감소로 이어져 재무 안정성 개선에 기여했습니다.

다만, 기말 현금 및 현금성자산은 0.01억원으로 매우 적은 수준입니다. 이는 대부분의 현금이 차입금 상환에 사용되었기 때문으로 보이며, 유동성 관리에 주의가 필요한 부분입니다. 그러나 매출채권이 217억원으로 충분히 확보되어 있어 단기적 유동성 리스크는 크지 않을 것으로 판단됩니다.

5. 계열사 관계 및 소유 구조

• 소속 계열: 서해종합건설
• 주요 주주: (주)서해종합건설 (100% 지분 보유)
• 주요 거래 관계사: (주)서해종합건설 (자산 1조 780억원, 매출 3,401억원)

(주)지원산업은 서해종합건설 그룹의 계열사로, 지분 100%를 (주)서해종합건설이 보유하고 있습니다. 이는 (주)지원산업이 모회사인 서해종합건설의 부동산 개발 사업을 전담하는 자회사 역할을 하고 있음을 시사합니다. 서해종합건설은 자산 1조 780억원, 매출 3,401억원 규모의 중견 건설기업으로, 그룹 내에서 (주)지원산업의 사업 안정성에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 구조는 (주)지원산업에 다음과 같은 영향을 미칠 수 있습니다:

1. 사업 안정성 제공: 대형 건설사의 자회사로서 안정적인 프로젝트 수주 가능성이 높습니다.
2. 재무적 지원: 필요시 모회사로부터의 자금 지원 가능성이 있어 유동성 위기 방지에 도움이 됩니다.
3. 그룹 시너지: 건설과 부동산 개발 간의 수직계열화를 통한 사업 시너지 효과를 기대할 수 있습니다.

다만 모회사의 경영 상황이나 그룹 전략 변화에 따라 (주)지원산업의 사업 방향이 크게 영향받을 수 있다는 위험 요소도 존재합니다. 특히 서해종합건설이 최근 Watch 등급 '주의'로 지정된 점은 잠재적 리스크 요인으로 볼 수 있습니다.

6. 산업 현황 및 시장 환경 분석

6.1 부동산 개발 및 공급업 현황

부동산 개발 및 공급업(L68129)은 최근 다음과 같은 산업 환경에 직면해 있습니다:

• 시장 위축: 금리 상승과 부동산 경기 침체로 인해 전반적인 시장 활동이 위축되었습니다. 산업 평균 매출액증가율이 -5.58%로 나타나는 등 전체적인 산업 성장이 정체 상태입니다.
• 수익성 저하: 2023년 산업 평균 총자본순이익률은 -0.67%로, 전반적인 수익성이 악화되고 있습니다.
• 재무 안정성 약화: 산업 평균 부채비율은 275.70%로 여전히 높은 수준이며, 차입금의존도도 49.83%로 외부 자금 조달 의존도가 높습니다.
• 유동성 압박: 산업 평균 유동비율은 144.15%로 양호하나, 금리 상승으로 인한 금융비용 증가로 유동성 압박이 증가하고 있습니다.

이러한 어려운 산업 환경에도 불구하고 (주)지원산업은 매출액 127.04% 증가, 총자본순이익률 35.17% 등 매우 우수한 성과를 기록하며 업계 평균을 크게 상회하는 실적을 보였습니다. 이는 회사가 속한 특정 지역(인천 송도) 또는 특화된 사업 모델, 그리고 계열사와의 시너지 효과 등에 기인한 것으로 추정됩니다.

6.2 지역 부동산 시장 특성 (인천 송도)

(주)지원산업의 본사는 인천 송도에 위치하고 있으며, 이 지역의 특성이 회사의 사업성과에 영향을 미치고 있을 가능성이 높습니다:

1. 국제도시 개발 지속: 송도는 국제업무지구로서 지속적인 개발이 이루어지고 있어, 일반적인 부동산 경기 침체에도 상대적으로 안정적인 수요가 있을 수 있습니다.
2. 오피스 및 상업시설 수요: 국제기업 및 연구기관 유치로 인한 오피스 및 상업시설 수요가 지속되고 있습니다.
3. 정부 지원: 경제자유구역으로서 각종 세제 혜택과 정부 지원이 있어 개발 사업의 수익성이 상대적으로 높을 수 있습니다.

이러한 지역적 특성이 (주)지원산업의 높은 성장성과 수익성에 기여했을 가능성이 있으며, 향후에도 이 지역에서의 개발 사업이 회사의 주요 성장 동력이 될 것으로 예상됩니다.

7. 경영 역량 및 사업 특성 분석

7.1 경영진 역량

대표이사 박상용은 부동산 개발 분야에서의 경험을 바탕으로 회사를 이끌고 있으며, 다음과 같은 경영 성과를 보여주고 있습니다:

• 재무구조 개선: 2021년 자본잠식 상태에서 2023년 자기자본비율 46.09%로 재무구조를 크게 개선했습니다.
• 성장 전략: 2년 연속 100% 이상의 매출 성장을 이끌어내며 빠른 사업 확장을 이루었습니다.
• 수익성 강화: 매출액영업이익률 21.29%로 업계 평균(10.07%)의 두 배 이상의 수익성을 달성했습니다.

다만, 단 3명의 인력으로 운영되는 점은 경영 안정성 측면에서 다소 우려되는 부분입니다. 이는 모회사인 서해종합건설과의 밀접한 업무 협력을 통해 인력을 효율적으로 운영하고 있을 가능성이 있으나, 향후 사업 확장 시 인력 보강이 필요할 것으로 보입니다.

7.2 비즈니스 모델 분석

(주)지원산업의 비즈니스 모델은 다음과 같은 특징을 갖고 있는 것으로 분석됩니다:

1. 프로젝트 기반 수익 구조: 재무제표에서 2023년 재고자산의 급격한 감소(348억원→123억원)와 매출채권의 급증(0→217억원)은 대규모 개발 프로젝트의 완료 및 매출 인식을 시사합니다.
2. 고수익 사업 모델: 매출액영업이익률 21.29%는 일반적인 부동산 개발업체보다 높은 수준으로, 차별화된 개발 전략이나 프리미엄 시장 진출 등의 요인이 있을 수 있습니다.
3. 계열사 연계 사업: 서해종합건설과의 협업을 통해 토지 확보부터 건설, 분양까지 수직계열화된 사업 구조를 갖추고 있을 가능성이 높습니다.

이러한 비즈니스 모델은 현재까지 높은 성장성과 수익성을 가져왔으나, 부동산 경기 변동에 따른 위험도 내포하고 있습니다. 특히 부동산 개발 사업의 특성상 프로젝트별 수익의 변동성이 크기 때문에, 지속적인 수익 창출을 위한 프로젝트 파이프라인 관리가 중요할 것으로 판단됩니다.

8. 리스크 요인 분석

8.1 재무적 리스크

1. 낮은 현금 보유: 현금 및 현금성자산이 1백만원 수준으로 매우 낮아, 단기 유동성 위험이 있을 수 있습니다. 다만 매출채권 217억원이 있어 실질적 유동성은 양호할 것으로 보입니다.
2. 부채 의존도: 차입금의존도가 36.49%로 산업 평균보다는 낮으나, 여전히 상당한 수준의 외부 자금에 의존하고 있습니다.
3. 이익잉여금 취약: 누적 결손이 거의 해소되었으나(-1억원), 여전히 음수로 재무 완충장치가 약한 상태입니다.

8.2 사업적 리스크

1. 부동산 경기 의존성: 부동산 경기 침체 시 매출과 수익성이 크게 영향받을 수 있습니다.
2. 금리 상승 위험: 차입금 비중이 높아 금리 상승 시 금융비용 증가로 수익성이 악화될 수 있습니다.
3. 프로젝트 편중 위험: 소수의 대형 프로젝트에 의존하는 경우, 특정 프로젝트 실패 시 회사 전체 실적에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

8.3 구조적 리스크

1. 계열사 의존도: 서해종합건설과의 밀접한 관계로 인해 모회사의 경영 상황이나 전략 변화에 크게 영향받을 수 있습니다.
2. 인력 구조 취약: 3명의 소수 인력으로 운영되어 핵심 인력 이탈 시 운영 리스크가 있을 수 있습니다.
3. 지역 편중 위험: 송도 지역에 편중된 사업 구조일 경우, 해당 지역 경기 변동에 취약할 수 있습니다.

9. 향후 전망 및 시사점

9.1 향후 전망

(주)지원산업의 향후 전망은 다음과 같은 요인들에 의해 영향받을 것으로 예상됩니다:

1. 매출 안정화 가능성: 2021년부터 2023년까지의 급격한 성장(11억→29억→67억)은 특정 대형 프로젝트의 완료에 따른 것으로 보이며, 향후에는 보다 안정적인 성장세를 보일 가능성이 있습니다.
2. 재무구조 지속 개선: 2023년 대폭 개선된 재무구조를 기반으로, 향후 1-2년 내에 완전한 누적결손 해소와 더불어 안정적인 자기자본 구조를 갖출 것으로 전망됩니다.
3. 신규 프로젝트 전개: 2023년 매출 실현 이후 확보된 자금력과 신용도를 바탕으로 신규 부동산 개발 프로젝트를 적극적으로 추진할 가능성이 높습니다.

9.2 거래 시 고려사항

(주)지원산업과의 거래를 고려할 경우, 다음과 같은 사항들을 검토하는 것이 중요합니다:

1. 프로젝트 현황 확인: 현재 진행 중인 개발 프로젝트의 규모, 진행 상황, 예상 완료 시점 등을 확인하여 향후 매출 예측의 신뢰성을 검증해야 합니다.
2. 자금 흐름 점검: 낮은 현금 보유량을 고려할 때, 단기 자금 흐름 계획과 유동성 관리 방안을 면밀히 점검할 필요가 있습니다.
3. 모회사와의 관계: 서해종합건설과의 관계 및 지원 체계를 파악하여, 필요시 그룹 차원의 지원 가능성을 확인하는 것이 중요합니다.
4. 시장 트렌드 고려: 부동산 경기 변화와 정부 정책 변화가 회사의 사업 모델에 미칠 영향을 고려해야 합니다.

9.3 신용 관리 전략

(주)지원산업과의 거래 시 다음과 같은 신용 관리 전략이 권장됩니다:

1. 담보 또는 보증 요청: 대규모 거래 시 적절한 담보나 모회사(서해종합건설)의 지급보증을 요청하는 것이 리스크 관리에 도움이 될 수 있습니다.
2. 진행 중인 프로젝트 모니터링: 회사의 주요 개발 프로젝트 진행 상황을 주기적으로 모니터링하여 잠재적인 리스크를 조기에 감지할 필요가 있습니다.
3. 분할 대금 청구: 대규모 거래의 경우, 일시불 대금 지급보다는 프로젝트 진행 단계별 분할 대금 청구 방식으로 리스크를 분산하는 것이 바람직합니다.

10. 서해종합건설과 지원산업의 관계 분석

10.1 그룹 내 역할과 시너지

앞서 분석한 (주)서해종합건설과 (주)지원산업의 신용분석보고서를 종합적으로 검토한 결과, 두 기업 간의 관계 및 시너지 효과에 대해 다음과 같은 분석이 가능합니다:

1. 수직계열화 구조: 서해종합건설(건설업)과 지원산업(부동산 개발업)은 수직계열화된 사업 구조를 형성하고 있으며, 이를 통해 부동산 개발 전 과정에서의 시너지를 창출하고 있는 것으로 보입니다.
2. 역할 분담:
   • 서해종합건설: 건설 시공 및 그룹의 핵심 사업체
   • 지원산업: 부동산 개발 및 공급 전문 자회사
3. 재무적 관계: 서해종합건설은 지원산업의 지분 100%를 보유한 모회사로, 필요 시 자금 지원이나 보증 제공 등의 재무적 지원이 가능한 구조입니다.
4. 사업 연계성: 지원산업이 개발한 프로젝트를 서해종합건설이 시공하는 방식으로 그룹 내 사업 연계가 이루어질 가능성이 높습니다.

10.2 그룹 차원의 리스크와 기회

두 회사의 재무상태와 신용등급을 종합적으로 고려할 때, 그룹 차원의 리스크와 기회 요인은 다음과 같습니다:

1. 상이한 신용 상태:
   • 서해종합건설: 신용등급 A0, Watch 등급 '주의'
   • 지원산업: 신용등급 BBB0, Watch 등급 '정상'
   모회사인 서해종합건설의 Watch 등급이 '주의'로 지정된 점은 주목할 만한 사항으로, 그룹 차원의 잠재적 리스크가 있을 수 있습니다.
2. 재무 구조의 차이:
   • 서해종합건설: 부채비율 137.31%, 차입금의존도 45.40%
   • 지원산업: 부채비율 116.99%, 차입금의존도 36.49%
   자회사인 지원산업이 오히려 모회사보다 양호한 재무 구조를 보이고 있다는 점은 특이한 사항입니다.
3. 성장성 비교:
   • 서해종합건설: 매출액증가율 59.38%
   • 지원산업: 매출액증가율 127.04%
   두 회사 모두 높은 성장세를 보이고 있으나, 자회사인 지원산업의 성장률이 더 높은 점은 그룹의 성장 동력이 부동산 개발 사업에 있을 가능성을 시사합니다.

10.3 그룹사 관계에 따른 시사점

서해종합건설과 지원산업의 관계를 고려할 때, 다음과 같은 시사점을 도출할 수 있습니다:

1. 연쇄 리스크 가능성: 모회사인 서해종합건설의 Watch 등급이 '주의'로 지정된 상황에서, 모회사의 재무 상황 악화가 자회사인 지원산업에도 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
2. 독립적 신용 평가의 중요성: 지원산업의 우수한 재무 실적에도 불구하고, 모회사와의 관계를 고려한 종합적인 신용 평가가 필요합니다.
3. 그룹 차원의 자금 조달 역량: 두 회사 모두 상당한 차입금을 보유하고 있어, 금리 상승 환경에서 그룹 차원의 자금 조달 역량이 중요한 요소가 될 것입니다.
4. 부동산 경기 민감도: 두 회사 모두 부동산 및 건설 관련 업종으로, 부동산 경기 변동에 동반 영향을 받을 가능성이 높습니다.

11. 종합적 신용도 평가 및 결론

11.1 주요 강점과 약점 종합

강점:

1. 뛰어난 성장성: 2년 연속 100% 이상의 매출 성장률을 기록하며 산업 평균을 크게 상회하는 성장세를 보이고 있습니다.
2. 높은 수익성: 매출액영업이익률 21.29%, 총자본순이익률 35.17% 등 탁월한 수익성을 보유하고 있습니다.
3. 개선된 재무구조: 2021년 자본잠식 상태에서 2023년 자기자본비율 46.09%로 재무구조가 크게 개선되었습니다.
4. 우수한 현금흐름: 현금흐름등급 CF1(우수)으로 현금창출 능력이 매우 뛰어납니다.
5. 그룹 지원: 서해종합건설 그룹의 일원으로서 모회사의 지원 가능성이 있습니다.

약점:

1. 낮은 현금 보유: 현금 및 현금성자산이 1백만원 수준으로 매우 낮습니다.
2. 부채 의존도: 차입금의존도가 36.49%로 여전히 상당한 수준의 외부 자금에 의존하고 있습니다.
3. 소규모 인력 구조: 3명의 소수 인력으로 운영되어 조직 안정성에 취약할 수 있습니다.
4. 이익잉여금 부족: 누적 결손이 거의 해소되었으나 여전히 미미한 수준으로, 재무적 완충장치가 약합니다.
5. 모회사 의존도: 서해종합건설에 대한 의존도가 높아, 모회사의 경영 상황 변화에 영향을 받을 수 있습니다.

11.2 신용등급 평가의 적정성

(주)지원산업의 현재 기업평가등급 BBB0(상거래를 위한 신용능력이 양호하나, 경제여건 및 환경악화에 따라 거래안정성 저하 가능성이 있는 기업)는 다음과 같은 측면에서 적정한 것으로 판단됩니다:

1. 재무 실적과의 정합성: 우수한 성장성과 수익성, 개선된 재무구조를 고려할 때, 양호한 신용등급은 타당합니다.
2. 업종 특성 반영: 부동산 개발업의 경기 민감성과 프로젝트 기반 수익 구조의 변동성을 고려할 때, 최상위 등급보다는 한 단계 낮은 등급 평가가 합리적입니다.
3. 기업 역사 고려: 2021년 자본잠식 상태였던 점과 급격한 성장 과정에서의 안정성 검증이 아직 충분하지 않은 점을 고려하면, 현재의 등급은 적절합니다.

다만, 2023년의 획기적인 재무 개선과 현금흐름등급 CF1(우수)을 고려할 때, 향후 안정적인 실적이 지속된다면 신용등급 상향 가능성도 존재합니다.

11.3 최종 신용도 평가 및 거래 권고사항

(주)지원산업에 대한 종합적인 신용도 평가 및 거래 시 권고사항은 다음과 같습니다:

종합 신용도 평가:

• 단기 신용도: B+ (양호) - 단기 유동성은 낮은 현금 보유에도 불구하고 매출채권이 충분히 확보되어 있어 양호한 수준으로 평가됩니다.
• 중장기 신용도: A- (우수) - 우수한 성장성과 수익성, 개선된 재무구조를 고려할 때 중장기적 신용도는 우수한 것으로 평가됩니다.
• 산업 내 위치: 상위 10% - 산업 평균을 크게 상회하는 성장성과 수익성을 고려할 때, 동종 업계 내 상위권으로 평가됩니다.

거래 권고사항:

1. 적정 신용한도: 연간 매출액의 1015% 수준 (약 67100억원)
2. 거래 조건: 초기 60일 이내 결제 조건으로 시작하여, 거래 실적에 따라 점진적으로 조건 완화
3. 위험 관리 방안:
   • 대규모 거래 시 모회사(서해종합건설) 지급보증 요청
   • 분기별 재무상태 모니터링
   • 주요 개발 프로젝트 진행 상황 정기 점검
4. 유의사항:
   • 모회사인 서해종합건설의 신용상태 변화에 주의
   • 부동산 경기 변동이 미치는 영향 모니터링
   • 신규 프로젝트 자금 조달 계획 확인

12. 최종 결론

(주)지원산업은 우수한 성장성과 수익성, 개선된 재무구조를 바탕으로 양호한 신용상태를 유지하고 있는 기업으로 평가됩니다. 부동산 개발 분야에서의 전문성과 서해종합건설 그룹과의 시너지를 통해 어려운 산업 환경에서도 탁월한 성과를 거두고 있습니다.

다만, 부동산 경기 변동에 따른 리스크, 낮은 현금 보유량, 모회사 의존도 등의 잠재적 위험 요소도 존재합니다. 따라서 (주)지원산업과의 거래 시에는 적절한 리스크 관리 방안을 마련하고, 회사 및 산업 환경의 변화를 주기적으로 모니터링하는 것이 중요합니다.

종합적으로, (주)지원산업은 신중하게 접근하되 전략적 협력 가능성이 높은 거래 파트너로 평가되며, 향후 부동산 개발 사업의 성공적 수행을 통해 신용도가 더욱 향상될 가능성이 있는 기업으로 판단됩니다.